Es gibt demnach kein Strukturdefizit, das abgebaut werden müsste. Es geht vielmehr darum, einen strukturellen Überschuss abzubauen! Deutschland hat einen erheblichen Spielraum für eine expansivere, am besten auf die Steigerung des öffentlichen Kapitalstocks und Wachstum ausgerichtete Finanzpolitik. Da dadurch die deutschen Einfuhren aus den Nachbarländern stark zunehmen würden, ließe sich die Eurokrise entscheidend abmildern. Die anderen könnten mehr exportieren – ihr Schuldendienst fiele ihnen entsprechend leichter. Die deutschen Steuerzahler wiederum brauchten nicht so viel Angst um ihre “schwebenden” Forderungen gegenüber Griechenland, Portugal, Irland, Spanien und Italien zu haben. Staatsschuldenkrisen lassen sich durch nichts so gut überwinden wie durch Wachstum.

It also tells us something else: by seeking insurance against a collapse of the euro, the Bundesbank tells us it no longer regards the demise of the euro as a zero-probability event. If the Bundesbank seeks insurance, so should everybody else.

The Target 2 debate is important because it goes to the root of the problem. But Germany’s economic establishment is disingenuous. What people are really saying is that they no longer want a monetary union. They want a looser single currency regime.

Schließlich müssen unsere lieben konservativen Ökonomen ja irgendwie den Spagat hinbekommen, sowohl gegen höhere Löhne zur Stimulierung der Binnennachfrage als auch gegen Rettungsprogramme für die faulen Südeuropäer zu sein. Da verzichtet man dann schon einmal darauf, die eigene Agenda auf Stimmigkeit zu überprüfen.

Sehr wahrscheinlich hat das auch etwas mit dem Euro zu tun, denn die Auslandforderungen der Deutschen stiegen seit Einführung der gemeinsamen Währung besonders stark. Es ist diskurstheoretisch interessant, dass diejenigen, für die die Stärkung der Binnennachfrage und die Abkehr von der Exportabhängigkeit linkskeynesianisches Teufelszeug ist – wie die Wirtschaftsredaktion der FAZ – nun plötzlich die Konsequenzen eben jener Exportabhängigkeit nicht akzeptieren wollen. Der Schlamassel wäre wesentlich kleiner, wenn wir zwischendrin statt auf Hans-Werner Sinn (der vor nicht langer Zeit noch vor der “nachlassenden Wettbewerbsfähigkeit der deutschen Wirtschaft” warnte und über den Untergang des Produktionsstandortes D sinnierte) auch einmal auf Oskar Lafontaine gehört hätten.

The truth is that we’ve just had a powerful test of the Keynesian proposition that when monetary policy isn’t available, changes in government spending move the economy in the same direction – and the results of that test say that what has lately passed for policy wisdom is instead almost criminal folly.

But given these current ‘tactics’ the ECB will eventually have to step in because investors will be spooked so badly by all the talk of more haircuts that the only ones left to keep a lid on the bond yields with be the central bank.

Does the ECB realise this? Do the Germans? I don’t know. But my guess is: no. My guess is that they haven’t even thought this stuff through. My guess is that they’ve become so caught up in their own little morality play that they fully believe this nonsense.

In fact, the 5 crisis countries (Greece, Ireland, Italy, Portugal, and Spain) all rank near the bottom in terms of the generosity of their welfare states. The European countries with the most generous welfare states, Denmark, Norway, Sweden, the Netherlands, France and Germany, are mostly weathering the economic crisis relatively well.

For young people, the vision of a good life that their society has imparted on them has gone up in smoke. A bitter irony: it’s the best educated generation ever—and the most pessimistic.

Die Probleme unserer Partnerländer haben uns über den Umweg “schwacher Euro” ein Beschäftigungswunder beschert. Wir sollten uns nicht ernsthaft beklagen und uns nicht allzu knauserig zeigen, wenn wir jetzt um Hilfe für die Anderen gebeten werden. Der Euro nützt uns sehr.

Ich glaube [...], dass viele, die mit der Geldschwemme argumentieren, nicht erfasst haben, dass Geld endogen im Wirtschaftsprozess entsteht und nicht von außen zugeführt wird.

Hyper-inflation has very specific pre-conditions in foreign currency obligations and a loss of tax revenue and productive resources. ‘Printing money’ alone doesn’t get you there.

In effect, the Germans (behind the auspices of the troika) are saying, “It’s fiscal austerity on our terms. You try to renegotiate like the Greeks and we take you over. The other alternative is that you leave.”

"Ich persönlich wundere mich seit Jahren, dass ständig mit einer Niedrigzinspolitik und expansiver Geldmengenpolitik auch bestimmte konjunkturpolitische Erwartungen verbunden sind. In der Wirtschaftspraxis wird aber nach ganz anderen Kriterien entschieden. Ich finde die aktuelle Untersuchung spricht eher für eine steigende Irrelevanz der Geldpolitik der Zentralbank für die Realwirtschaft."

It is necessary to finance creative work, but copyright is an extremely inefficient tool for this purpose. It creates an enormous gap between the price and marginal cost of a product.

Above all, we have to recognise that saving the euro is no substitute for the larger political project, of which it was once meant to be both core and catalyst. The politics of fear may have saved the euro. We need a politics of hope to find a European answer to the Arab spring.

The European Union, [Soros] said, was "undemocratic to the point where the electorate is disaffected, and ungovernable to the point where it cannot deal with the crisis that it has created".

Unfortunately, since most governments are unwilling to admit the prospect of indefinite economic stagnation due to our reliance on fossil fuels, they've been unable to generate the political will to even begin these efforts.

The value of the dollar is by far the most important determinant of trade balance. If the dollar is over-valued by 20 percent this is equivalent to putting a 20 percent tariff on U.S. exports and giving ou a 20 percent subsidy for imports.

So while the Wall Street Journal runs op-eds condemning the evils of debt, the reality is that the financial sector can’t get enough of it. This is a very beautiful example of the function of debt in modern times.

Storbeck weist die Erklärung, der Euro sei der Quell allen Übels in der europäischen Wirtschaft zurück und betont die Risiken, den Euro wieder aufzugeben. Meiner Meinung nach betont er jedoch zu sehr die Bedeutung von Staatsschulden als Ursache.

In short, it would be difficult to find a generally accepted measure of competitiveness where Europe does poorly compared to the United States. The European Central Bank may be able to inflict enough damage so that in a few years this is no longer the case, but for now Europe's fundamentals still seem solid.